【資料來源轉貼自】:2009/6/29聯合理財網【未上市股票】

南山人壽招親7月3日起跑,要多少錢才能買得到南山人壽,廣受市場關注,誰會出價、又會出多少價,是本周金融界最熱門的話題。

第一回合 誰能入圍法人以富邦金去年底6億美元(新台幣200億元)合併安泰人壽案推估,南山人壽總資產、業務員人數分別約是安泰人壽的2.5倍和1.7倍,目前金融情勢又不如去年底緊張、提存準備金會計制度也有修正氣氛,以南山人壽今年2月底淨值867.37億元推算,出價600億至800億元才有機會。

南山人壽招親大會第一回合誰能入圍,就看7月3日收件結果。券商指出,入圍只是拿到門票,之後各追求者還得確認新娘體質、談妥聘金,估計這場搶親最快8月才能敲定。

南山人壽在台經營已經46年,至今年4月底止的總資產已逾1.5兆元,為僅次於國泰人壽的第二大壽險公司。就產業面來看,不管買家是銀行或壽險公司,南山人壽的經營權異動都將改變國內壽險業版圖。

就一般民眾來說,南山目前有效保單超過792萬件,保戶數超過400萬人,是原安泰人壽的一倍,相當於每六人至少有一人是南山的保戶,所牽動的公眾利益遠超過先前出售的ING安泰、全球人壽及出售台灣主要資產的保誠人壽。

南山人壽招親大會更特別的一點是完全現金交易。有別歐系壽險公司出售在台壽險公司是回沖過去提存的準備金,重點在切割從屬關係;南山人壽被迫出售,起因於AIG想拿回現金救美國總部,因此像先前富邦金、中壽併購時搭配換股當聘禮的情況,這次可能不會出現,更不會再有「1元」價格,買家的口袋必須夠深。

現金交易 口袋要深除了口袋夠不夠深,主管機關的態度也是關鍵之一。以這次來勢洶洶的跨國私募基金為例,儘管出價實力不容小覷,但因過去幾家私募基金入股本國銀行的經營績效不顯,且私募基金的資金來源有50%至70%是融資,未來若須再增資時,私募基金往往雙手一攤。因此,部分市場人士認為,私募基金想買南山人壽,恐怕難過主管機關這一關。

目前市場揣測的買家包括國泰金、富邦金、中信金、第一金、潤泰集團、私募基金和港商等。以國內金控公司來說,國泰、富邦吃下南山的最大誘因,是穩坐國內壽險龍頭寶座;但兩家旗下都已有壽險業務員部隊,併購綜效相對較低,富邦更卡在剛合併安泰,主管機關未必容許富邦金短期內再併一家規模如此大的壽險公司。

至於第一金,雖喊出有意出價,但在英傑華(AVIVA)共同出資意願不高的情況下,目前競爭氣勢稍弱;但吃下南山人壽,可讓第一金旗下壽險公司的市占率從中後段班,瞬間躍升至第二、三名。中信金具有廣大銀行通路,若能搶到南山人壽,互補效果最佳,還可發展「業務員、銀行保險」兩大引擎,拉開與富邦金的差距,甚至有機會與同樣具備雙引擎的國泰金一較高下。

黑馬低調 危機入市各組買家中最特別、也最讓其他潛在買家摸不透的,是潤泰集團的尹衍樑。他過去是華信銀行、安泰人壽起始大股東,後續則都在高價時出脫持股,對台灣金融保險業並不陌生,外傳他將趁此機會危機入市,結合友好資金搶標南山人壽,因而被視為此次招親黑馬。


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